El efecto de los terremotos sobre los bonos venezolanos
Los bonos de Venezuela y de la estatal Pdvsa enfrentan una significativa ola de ventas en los mercados internacionales. Los inversionistas están ajustando sus modelos de valoración ante un panorama financiero más complicado, en el que los costos económicos de los recientes sismos en el norte del país se suman a las complicaciones técnicas de reestructuración de la deuda soberana.
La mayoría de los títulos de deuda, actualmente en impago, han experimentado caídas de más del 10% desde que comenzaron las conversaciones formales de reestructuración a mediados de mayo. Esta tendencia se intensificó considerablemente tras el sismo de la semana pasada, que según estimaciones preliminares, causó pérdidas materiales directas de aproximadamente 6.700 millones de dólares.
Además de las operaciones de emergencia y el conteo de los daños humanos, que ya superan las 1.900 víctimas fatales, analistas de Wall Street han señalado la presión fiscal que esta crisis añade a una economía con serias limitaciones de liquidez.
La crisis logística y financiera podría retrasar la publicación del análisis de sostenibilidad de la deuda, un documento que el Ejecutivo venezolano elaboró con la firma Centerview Partners y que es crucial para las negociaciones de bonos y préstamos. Antes del sismo, las métricas preliminares ya generaban tensiones entre los acreedores, ya que existen temores sobre una posible quita nominal significativa.
Expertos indican que el mercado se muestra cauteloso ante la expectativa de una condonación profunda de la deuda, lo que aumentaría el riesgo de pérdidas para los tenedores de bonos. Según estimaciones, el pasivo total de Venezuela podría alcanzar hasta 240.000 millones de dólares, mientras que el PIB es de aproximadamente 100.000 millones de dólares.
Bajo estas nuevas condiciones, se estima que el Estado debe aplicar un descuento mayor al proyectado originalmente para lograr una trayectoria sostenible. Los bonos soberanos más líquidos han caído a cerca de 48 centavos por dólar, marcando una disminución notable desde los 56 centavos registrados en mayo.
DCN/Agencias
